了解必和必拓思路的投資者表示，必和必拓剝離其收購目標英美資源集團(Anglo American)南非資產(chǎn)的計劃，是擬議收購背后戰(zhàn)略的關鍵，預計將成為任何修訂要約的一部分。

4月26日，力拓提出390億美元的收購方案，但遭到規(guī)模較小的競爭對手拒絕。該方案被視為復雜，因其要求英美資源集團在達成交易前，先將所持Kumba Iron Ore和Anglo American Platinum (Amplats)的股份出售給英美資源集團股東。

英美資源集團擁有Amplats 78.6%的股份和Kumba 69.7%的股份。

南非政府正在仔細審查擬議中的交易。在對英國《金融時報》的評論中，該國礦業(yè)部長Gwede Mantashe表示，他對必和必拓的提議持謹慎態(tài)度，因為該國此前與必和必拓的合作經(jīng)驗"并不積極"。

但一位持有必和必拓股票的基金經(jīng)理表示，必和必拓認為分配Kumba和Amplats股票對南非有利，因為這將增加這兩家公司的流通股，實現(xiàn)南非監(jiān)管機構的一個目標。

另一位基金經(jīng)理表示，此舉還將引發(fā)與指數(shù)掛鉤的買盤，并將這些資產(chǎn)交到南非的自然持有者手中。

其中一位基金經(jīng)理表示:“必和必拓已經(jīng)花了很多時間研究所有回流的影響，我相信他們都在研究這個問題?！?/p>

必和必拓拒絕置評，但向路透提及其5月2日的聲明。該聲明稱，其收購提議的結構，包括將英美資源集團在Amplats和Kumba的股份分配給股東的提議，反映了必和必拓投資組合的優(yōu)先事項，以及協(xié)同效應的機會。

五名直接了解內(nèi)情的消息人士稱，力拓及其顧問在過去幾天與必和必拓投資者會面，尋求對交易前景的反饋。

由于討論的保密性，不能透露消息來源的姓名。

其中兩位消息人士稱，必和必拓的投資者一直支持此次收購，但警告該公司不要為獲得對英美資源集團的控制權而支付過高的價格。分析師也支持以長期銅價為基礎的加價。

麥格理(Macquarie)分析師周二表示，必和必拓或許能夠證明30%至45%的控制權溢價是合理的，部分原因在于成本效率和銅價上漲，這意味著英美資源集團的股價將達到每股27至30英鎊。被拒絕的必和必拓對英美資源集團的報價為每股25.08英鎊(合31.44美元)。

英美資源集團拒絕置評，稱路透參考了其4月26日拒絕必和必拓收購提議的聲明。

至少有一位股東鼓勵必和必拓考慮保留英美資源集團在Amplats和Kumba的股份，而不是退出南非資產(chǎn)。

這位知情人士說，一旦交易完成，完全合并后的必和必拓和英美資源集團可能會考慮出售這些資產(chǎn)，這將降低交易的復雜性和執(zhí)行風險。

第一位投資者表示，必和必拓不太可能在稍后階段出售這些資產(chǎn)。“因此，溢價必須更高?！?/p>

"英美資源集團可能在推動現(xiàn)金部分，但我們可能更傾向于短期股票，"一位基金經(jīng)理表示。他補充稱，他的基金對必和必拓的反饋很少，"除非價格必須改變。"

根據(jù)最初的計劃，必和必拓提出了一份全股票收購方案，被認為比英美資源集團4月23日的收盤價有31%的溢價。

必和必拓必須在5月22日前向英美資源集團提出正式報價。路透社上月報道稱，這家澳大利亞礦業(yè)巨頭正在考慮提高報價。