一個大基金背后的數(shù)字

幾個月來，華爾街一直在談?wù)撘粋€謎團(tuán):百仕通旗艦房地產(chǎn)基金的估值有多準(zhǔn)確?

之所以出現(xiàn)這種猜測，是因為這只規(guī)模590億美元的黑石房地產(chǎn)收入信托基金(Blackstone Real Estate Income Trust，簡稱BREIT)，其資產(chǎn)的“評估”價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了幾乎所有其他房地產(chǎn)基金。面對高利率和萎靡不振的房地產(chǎn)市場，許多競爭對手的價值都出現(xiàn)了下跌，有些還相當(dāng)劇烈。

BREIT的表現(xiàn)一直高于競爭對手，自2017年首次亮相以來，它的年回報率為10.5%。

DealBook的安德魯?羅斯?索爾金(Andrew Ross Sorkin)和邁克爾?德拉默塞德(Michael de la Merced)在報告中稱，由于黑石決定其資產(chǎn)評估價值的方式不同，圍繞該基金令人印象深刻的表現(xiàn)展開的辯論變得更有意義，批評聲音也越來越大。許多大公司依靠第三方估價師來確定基金資產(chǎn)的價值，部分原因是投資者可以相信評估的價值是準(zhǔn)確的，不會受到公司的過度影響。(這些評估有助于確定公司的管理費(fèi):評估值越高，管理費(fèi)就越高。)

黑石的做法似乎有所不同。雖然它使用第三方估價師和外部審計師，但該公司對自己資產(chǎn)的評估價值擁有最終決定權(quán)。

黑石對自己的做法持開放態(tài)度。從最近的招股說明書來看:

盡管百仕通披露了它是如何確定最終估值的，但華爾街的一些人士質(zhì)疑，公司在評估自己的資產(chǎn)時應(yīng)該有多大的自由度。