斗山集團的第二次結(jié)構(gòu)調(diào)整失敗的風(fēng)險越來越大，因為包括國民銀行在內(nèi)的斗山Enerbility的股東國民年金（NPS）的股東們面臨著越來越大的壓力，要求他們投票反對該公司剝離盈利公司斗山山貓（Doosan Bobcat）的計劃建筑設(shè)備制造商。這一舉動已經(jīng)引起了人們的關(guān)注投資者的擔(dān)憂關(guān)于對集團整體戰(zhàn)略的潛在影響。

該分拆計劃主要是為了將這家利潤豐厚的子公司置于斗山機器人公司（Doosan Robotics）的控制之下。斗山機器人公司是該集團旗下陷入困境的機器人公司。

斗山Enerbility繼11月22日得到金融監(jiān)督院的支配結(jié)構(gòu)調(diào)整批準后，決定于12日召開股東大會，對分拆案進行表決。

但是，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，機構(gòu)股東服務(wù)公司（ISS）昨天發(fā)表了一份報告，建議投資者反對斗山山貓從斗山Enerbility分離出去，理由是擔(dān)心存在利益沖突，而且沒有經(jīng)過獨立董事的審查。

據(jù)悉，世界最大的委托咨詢公司指出，斗山Enerbility的結(jié)構(gòu)調(diào)整方案可能會損害小股東的利益，而斗山集團會長樸正元一家等大股東可能會因此受益。

考慮到ISS在資本市場上對機構(gòu)投資者和外國投資者具有很大的影響力，持有6.85%股份的國民年金可能會聽從ISS的建議，反對斗山Enerbility的分拆。

斗山山貓與小型機器人公司合并的疑惑越來越多盡管山貓合并被取消，但斗山的結(jié)構(gòu)調(diào)整問題仍然存在

斗山Enerbility的外國股東持有約23%的股份，而斗山株式會社及其盟友合計持有30.67%的股份。

經(jīng)濟改革聯(lián)帶昨天也發(fā)表聲明，敦促國民年金在即將召開的股東大會上對斗山能源的收購方案投反對票。

致力于保護中小股東權(quán)益和改善企業(yè)支配結(jié)構(gòu)的市民團體表示：“應(yīng)該對為了控股股東的利益而進行的交易敲響警鐘?！?/p>

為了阻止斗山Enerbility的分拆，曾要求小股東委托Align Partners Capital，并表示“ISS的分析是合理的”，對ISS的建議表示歡迎。

Align Partners代表李昌煥（音）表示：“如果斗山Enerbility低價出售斗山山貓的股份，小股東將遭受損失，大股東將獲得利益?！?/p>

斗山在7月份發(fā)表的結(jié)構(gòu)調(diào)整方案遭到投資者和政策制定者的強烈反對后，于8月份放棄了將斗山山貓（Doosan Bobcat）轉(zhuǎn)變?yōu)槎飞綑C器人（Doosan Robotics）的全資子公司的計劃，并于10月份發(fā)表了修改方案。

根據(jù)新計劃，斗山機器人公司仍將持有斗山山貓46%的股份，成為斗山山貓的母公司。

但是，100股斗山Enerbility可以換成88.5股斗山Enerbility和4.33股斗山機器人，而不是75.3股Enerbility和3.15股Robotics。

斗山方面解釋說，新的交易比率可以讓小股東獲得更高的回報，因此金融監(jiān)督院最終批準了結(jié)構(gòu)調(diào)整計劃。盡管散戶擔(dān)心斗山Enerbility會被斗山機器人（Doosan Robotics）搶走，但該公司還是做出了上述決定。