經(jīng)濟恢復增長，通脹數(shù)據(jù)好于預期，債券市場有喘息空間。瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）在經(jīng)歷了艱難的年初之后，終于有了一些積極的事情可以堅持下去。

然而，對于默克爾來說，她知道夸夸其談經(jīng)濟復蘇的一些萌芽將是一場危險的游戲?？傮w來看，日本經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)，在產(chǎn)出連續(xù)兩個月小幅下降后，11月份勉強維持了適度增長。

里夫斯表示，她“決心走得更遠、更快，以啟動經(jīng)濟增長”，這并不奇怪。11月份0.1%的增長率不太可能足以避免第四季度的停滯。在第三季度類似的表現(xiàn)之后，這為工黨的主要任務在整整半年沒有任何進展奠定了基礎。再加上通貨膨脹率高于英格蘭銀行2%的目標，一段時間的“滯脹”在向我們招手。

在市場動蕩后，財政大臣面臨壓力，扭轉(zhuǎn)局面顯得更加重要。

盡管周三降溫的通脹數(shù)據(jù)給了里夫斯一些喘息的空間，幫助降低了英國在金融市場上的借貸成本，但過去幾個月更大范圍的加息仍使她面臨打破自己制定的財政規(guī)則的危險。

作為回應，奧斯本已考慮進一步削減公共支出，而投資者警告稱，可能需要增稅來平衡賬目。但更強勁的經(jīng)濟增長可能有助于增加財政部的稅收收入。

然而，扭轉(zhuǎn)低迷的經(jīng)濟不太可能很快發(fā)生。政府正在優(yōu)先投資基礎設施和提高生產(chǎn)力的項目，并計劃進行改革，以啟動一場住房革命。然而，盡管經(jīng)濟學家普遍認為這是正確的做法，但他們也警告稱，這可能需要數(shù)年時間才能取得成果。

工黨刺激經(jīng)濟增長的選擇受制于確保財政責任的需要。商界領袖警告稱，預算中宣布的雇主國民保險繳款增加250億英鎊，將耗費寶貴的管理時間，而這些時間本可以用來優(yōu)先考慮增長，而且還將削弱他們的投資能力。

不過，仍有一些積極因素。通貨膨脹率從2022年下半年超過11%的峰值回落，帶來了實際工資的回歸，因為收入增長保持彈性，允許家庭開始修復他們的財務狀況。

家庭儲蓄率（衡量可支配收入的指標）仍高于大流行前的水平。在秋季預算公布前，悲觀的言論嚇壞了消費者，分析師們表示，11月份的GDP數(shù)據(jù)繼續(xù)給經(jīng)濟活動帶來壓力。今年信心的恢復可能有助于推高支出。

英國央行（Bank of England）在金融市場上的降息幅度也可能超過預期。Threadneedle Street最新的政策制定者艾倫?泰勒（Alan Taylor）認為，利率可能需要從目前的4.75%下調(diào)至3.25%。如果這種情況發(fā)生，那將是喜憂參半的，因為這將在一定程度上反映出經(jīng)濟的疲軟。但更低的借貸成本將有助于企業(yè)和家庭消費。

在經(jīng)歷了里維斯今年的艱難開局后，財政大臣急需一個轉(zhuǎn)機。