2022年，日本計(jì)劃在五年內(nèi)將創(chuàng)業(yè)投資增加10倍。

它離實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)還差得遠(yuǎn)。自設(shè)定這一目標(biāo)以來，該國(guó)對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的總投資一直在下降。

日本政府計(jì)劃在2027年一年向初創(chuàng)企業(yè)投資10萬億日元（合630億美元），而現(xiàn)在這個(gè)目標(biāo)還沒有完成十分之一。

投資者和初創(chuàng)企業(yè)支持者表示，日本仍處于初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的播種階段，必須解決一些阻礙投資增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性問題。

“通常需要10年左右的時(shí)間才能建立一個(gè)像樣的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，”總部位于舊金山的創(chuàng)業(yè)基因組日本公司（startup Genome Japan）總裁西口宏（Hiro Nishiguchi）說。

2022年，日本對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的投資為9780億日元。根據(jù)Uzabase匯編的數(shù)據(jù)，去年這一數(shù)字降至8040億日元，今年上半年為3250億日元。

擁有最佳創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的城市排名并沒有變化。在《創(chuàng)業(yè)基因組全球創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)報(bào)告》的排名中，東京從2021年的第9位上升到2024年的第10位。該排名考慮了全球主要投資中心的一系列因素，包括融資、連通性、業(yè)績(jī)、市場(chǎng)覆蓋面和人才。

硅谷位居榜首，倫敦和紐約并列第二。在美國(guó)，每年大約有1700億美元投資于創(chuàng)業(yè)公司。

分析人士表示，日本的初創(chuàng)企業(yè)投資歷來低于其他大型經(jīng)濟(jì)體，部分原因是日本初創(chuàng)企業(yè)通常被視為內(nèi)向，不愿承擔(dān)走向海外的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿毡緡?guó)內(nèi)市場(chǎng)相當(dāng)大，具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的日本初創(chuàng)企業(yè)寥寥無幾。

西口指出，英國(guó)在過去十年中崛起為創(chuàng)業(yè)強(qiáng)國(guó)。

then-U.K之前”。2010年，英國(guó)首相戴維?卡梅倫（David Cameron）提出了將東倫敦變成一個(gè)與硅谷競(jìng)爭(zhēng)的科技城市的計(jì)劃，當(dāng)時(shí)倫敦幾乎沒有創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)?！?/p>

西口說：“英國(guó)的戰(zhàn)略實(shí)際上是專注于如何培養(yǎng)能夠吸引美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資家投資的初創(chuàng)企業(yè)?！?/p>

他補(bǔ)充說，美國(guó)投資者被那些具有高增長(zhǎng)潛力的初創(chuàng)公司所吸引，因此那些僅限于一個(gè)國(guó)家的初創(chuàng)公司的潛力要小得多。

“在我看來，無論是公共資本還是私人資本，都有大量資金在那里，在全球范圍內(nèi)尋找具有巨大潛力的項(xiàng)目，”西口說。

近年來，日本創(chuàng)業(yè)公司的國(guó)際化一直是政府的優(yōu)先事項(xiàng)，越來越多的日本企業(yè)家熱衷于走向海外，因?yàn)橛懈嗟捻?xiàng)目支持他們面對(duì)國(guó)際擴(kuò)張的挑戰(zhàn)。

Startup Genome今年與東京都政府合作，設(shè)立了一個(gè)名為Global Hypergrowth Tokyo的項(xiàng)目，旨在幫助希望將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到海外的國(guó)內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)。

希望更多的企業(yè)家開拓海外市場(chǎng)，從而吸引更多的海外投資。

日本初創(chuàng)企業(yè)走向全球并籌集更多資金的另一個(gè)結(jié)構(gòu)性問題是，日本的上市門檻較低。

孵化基金的普通合伙人本間正彥（Masahiko Homma）表示，這有助于維持日本初創(chuàng)企業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)，因?yàn)榧词故窍鄬?duì)較小的首次公開發(fā)行（ipo）也能給風(fēng)險(xiǎn)投資公司帶來回報(bào)，為創(chuàng)始人帶來利潤(rùn)，并通過股票期權(quán)為員工帶來收益。

但與此同時(shí)，上市已成為許多初創(chuàng)公司的目標(biāo)，而一旦上市，它們的增長(zhǎng)往往會(huì)放緩。此外，這也被視為缺乏獨(dú)角獸（估值超過10億美元的私營(yíng)公司）的主要原因。

Homma補(bǔ)充說，由于市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，許多小規(guī)模上市的公司實(shí)際上很難吸引更多的投資，因此日本的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)需要實(shí)現(xiàn)更多的大規(guī)模ipo。

東京創(chuàng)業(yè)基金Kepple正尋求培育私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)，以幫助企業(yè)家爭(zhēng)取更大規(guī)模的上市。

該公司于2022年創(chuàng)建了Kepple流動(dòng)性基金，作為二級(jí)基金，目前已投資約55億日元。該基金的目標(biāo)是中后期創(chuàng)業(yè)公司，幫助它們?cè)谏鲜星斑M(jìn)一步發(fā)展。

Kepple首席投資官Yasushi Dozen表示，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的需求正在上升。

“過去，創(chuàng)業(yè)投資沒有足夠的資產(chǎn)余額，所以市場(chǎng)對(duì)我們這樣的專業(yè)二級(jí)基金來說還不夠成熟，”十二說。

在過去的十年里，創(chuàng)業(yè)投資增長(zhǎng)了六倍多，因此對(duì)流動(dòng)性的需求也在增長(zhǎng)。

“缺乏強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)并購(gòu)限制了投資者的流動(dòng)性選擇，使ipo實(shí)際上成為唯一的退出策略。這給創(chuàng)業(yè)公司帶來了隱性的（如果不是顯性的）上市壓力。”

談到創(chuàng)業(yè)投資，人們的注意力往往集中在創(chuàng)業(yè)方面，但投資者表示，對(duì)日本風(fēng)險(xiǎn)資本家來說，提升水平也很重要。

“我認(rèn)為投資者可能需要提高基本層面的標(biāo)準(zhǔn)，例如信托責(zé)任的徹底性，” Dozen表示。

本間正正也贊同這一觀點(diǎn)，稱日本需要更多的風(fēng)險(xiǎn)投資家來支持初創(chuàng)企業(yè)。他說，在過去幾年里，創(chuàng)建更多大學(xué)衍生企業(yè)的勢(shì)頭越來越大，但大學(xué)研究人員很難管理企業(yè)。

“關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)資本家與學(xué)術(shù)研究人員合作，將他們的發(fā)明轉(zhuǎn)化為可行的業(yè)務(wù)的能力，”Homma說。

“然而，與北美相比，我認(rèn)為在日本，具有這種能力的風(fēng)險(xiǎn)投資家的數(shù)量仍然相當(dāng)有限。

“如果投資者對(duì)學(xué)術(shù)觀點(diǎn)不屑一顧，說‘我真的不懂’，那就失去了機(jī)會(huì)。因此，無論是核聚變、量子計(jì)算還是生物技術(shù)，我們都需要能夠就這些技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)行體面討論的人。”